微软围攻雅虎：一场没有终点的远征
2008-6-21 6:24:58  mangazine.名牌

　　但这个计划一直被业界诟病，并将其称为雅虎的“自残计划”。因为分析专家们已经预计，将搜索广告外包给Goo gle能在短期内增加雅虎的现金流量，但从长远来看，这无异于雅虎将未来高速成长的线上广告业务拱手让人。而且反垄断专家表示，由于这两家公司在网络搜索和在线广告市场所占份额极为可观，二者之间的任何大范围广告协议都可能面临严格的监管审查。之前杨致远在去年10月已经坚决否决了该方案，此番再提只不过是在面临微软收购威胁时，不得已而采取的两败俱伤战术。

　　此前在网络广告公司Dou-bleClick并购案中，Google曾经与微软发生过冲突。当时竞争对手微软游说欧盟全面审查Google收购Dou-bleClick交易。在目前的混战局势中，Google报一箭之仇的机会似乎触手可及。

　　但另一方面，虽然Google董事会主席兼CEO埃里克·施密特已经给杨致远打过电话，并称将提供帮助一事已经被曝光，但Google似乎正在研究调整与雅虎之间的合作协议。Google不愿意吸引过多不必要的注意力，特别是当Google准备在软件市场的其他地方挑战微软优势的时候。

　　作为公司控制权发生变化所作的准备之一，雅虎从2月开始提高雇员的遣散费，此外据知情人士透露，雅虎还提出回购价值数十亿美元的本公司股票，此举被视为增加毒丸计划毒性的准备工作。

　　分析机构指出，雅虎在2001年预设的“毒丸计划”几乎能够阻挡任何发出收购要约的企图。因为据这份于200 1年就被雅虎采取的计划规定，一旦微软通过收购要约直接获取的雅虎股份达到了雅虎已发行股的15%，雅虎就有权限制微软的股权收购。这至少能够为雅虎寻求更多的选择赢得时间。

　　但由于在两家公司的前10大股东中，有5家股东是两家“共享”的，它们是：:CapitalResearch &ManagementCo.、巴克莱(BarclaysPLC)旗下的BarclaysGlobalInvesto rs、道富银行(StateStreet)、 VanguardGroup和高盛(GoldmanSachsGro up)。因此这种两败俱伤的自残和毒丸计划实行的可能性都比较低。目前，微软和雅虎都在鼓动雅虎股东支持自己的立场。但目前来看，无论是从投资比重还是获得的投资收益来说，微软在这些股东中都比雅虎有话语权。

　　未知的远征

　　这是一次没有胜利者的战役，远征才刚刚开始。

　　5月3日，微软宣布撤回了对雅虎的收购提议。表面上看来，杨致远代领雅虎的管理层成功的击退了微软的围攻，微软收购雅虎的“A计划”暂告失败。但杨致远和雅虎的管理层并没有迎来欢呼胜利的人群，杨致远说：“没什么可高兴的。我们还有很多事要做。”

　　与此相反，雅虎内部的“坚守派”阵营进一步瓦解，而且速度和广度大有雪崩效应的趋势。

　　5月5日，雅虎股价毁灭性的下跌更是在股东和市场上蔓延着这种微妙的情绪。雅虎的股价周一遭受严重打击，下跌 4.30美元至24.37美元，跌幅达15%。

　　市场对此早有预期。微软最初提出以每股31美元的价格收购雅虎之前，1月31日雅虎股票交易价为19.18美元。分析师认为，之所以没有出现崩盘式的暴跌是因为微软仍有可能重新对雅虎发起攻势，同时雅虎也随时准备宣布与Goo gle的一个搜索广告合作协议，这两重因素暂时支撑雅虎股价不致跌回原先的水平。

　　拥有雅虎逾6%股份的CapitalResearchGlobalInvestors的投资组合经理戈登·克劳福德(GordonCrawford)说：“我对杨致远极其失望。我觉得他表现太差劲了。而我对那些独立董事更是失望，他们没有对独立股东的需求负责。”

　　5月3日的谈判中，双方的分歧在于雅虎要价每股37美元，而微软表示愿意出到33美元。据知情人士透露，雅虎的一些大股东曾表示他们愿意接受每股33美元至34美元的价格。

　　CapitalResearchGlobalInvestors的克劳福德说：“很明显，大多数股东都会对3 4美元左右的交易价格十分满意。”CapitalResearchGlobalInvestors为CapitalR esearch&ManagementCo.旗下子公司。根据可获得的最新监管文件，CapitalResearch &ManagementCo.拥有雅虎16%的股份，为雅虎的最大股东。